作者：红桃三儿
恩斯特沉默了，指尖搭在傑西卡·阿爾芭的大腿上，輕輕的敲擊着，他有些被羅伯特·艾格給說動了。
杖唬召廇MFM，會給米高梅帶來風險。
因爲據他所知，AMFM不願意接受太多股權置換的收購方式，這也是清晰頻道收購受阻的原因。
這就意味着，米高梅無法靠股權置換稀釋資金壓力，必須拿出真金白銀完成收購，很可能會瞬間抽乾米高梅上市融資的全部現金流。
不僅如此，企業還需要向各大銀行拆借鉅額貸款，疊加原有債務，財務壓力可不小。
要知道現在米高梅現在的債務可不少，收購CBS集團86.8美元的現金支付，第一筆銀行貸款就超過了30億美元。
剩下的收購資金都是銀行借貸的，需要分三年付清，一年算上利息已經超過二十億美元了。
再加上之前競拍體育賽事帶來的負債，近期米高梅樂園的建設投入，米高梅的總債務現在已經超過了一百億美元。
雖然這個負債率不算太高，可他擔心的是利息。
收購AMFM和那一連串的企業，能夠增加米高梅的市值，能夠增加米高梅的營收，但同樣也在增加米高梅的貸款利息。
他就害怕等股災來臨，美國經濟下行的時候，這龐大的利息會成爲米高梅那時候快速發展的包袱。
如果可以的話，等股災來臨再收購AMFM，那絕對是最好的選擇。
可就像羅伯特·艾格說的，這是米高梅最後的機會。
拖下去，AMFM萬一同意了清晰頻道的收購，再想整合線下廣告業務，可就不是那麼容易的事情了。
“你打算如何收購AMFM？細化方案是什麼？”恩斯特終於開口，追問起了細節。
見恩斯特意動，羅伯特·艾格開口說道“AMFM最終的整體成交區間，最後應該會穩定在235億至240億美元之間。”
“其中65億美元爲對方原有存量債務，收購方全額承接，不含債務的純股權收購價格，會控制在170億至175億美元左右。”
“還是採用現金+股權置換的組合模式，不可能純現金收購。”
“現在不是我們收購CBS的時候，如果再次純現金收購，對我們的債務壓力來說，提升的太大了，會限制我們後期的發展靈活性。”
“不過AMFM的背後股東多數都想要現金支付，所以我們的現金支出，最少會在110億美元以上，剩餘的股權收購部分，會以米高梅上市新股進行置換，儘量最大程度的減少現金流出。”
恩斯特回想着剛纔看過的那份文件裏的一些內容，無奈說道“清晰頻道給我們出了一個難題呀。”
AMFM是上市公司，總價175億美元左右，正常來說想要收購這家公司，並不需要支付這麼多現金，只要那些多數股權即可。
可現在的問題是，清晰頻道爲了減少現金支出，承諾那些還想要繼續拿着股權的股東們，用清晰頻道的股份進行股權置換。
這就會形成一個問題，那就是AMFM的股權，要麼被現金買走，要麼被股權置換。
AMFM的股東就會變成清晰頻道一方的，就觸及了紐交所的股東數量規定，就會被強制退市。
清晰頻道想要退市AMFM他能理解，因爲兩家合併，清晰頻道就擁有了戶外廣告的定價權，是肯定要把更多的股權攥在自己的手裏的。
“那也沒有辦法。”羅伯特·艾格倒是不覺得這是一個問題“收購了AMFM，憑藉着米高梅整體的資源，AMFM的廣告營收必然也會增長，全資收購也不是一個壞處。”
“而且收購完成後，我還打算剝離AMFM的一些低效資產，還有與我們有衝突，或者容易形成壟斷，會被監管緊盯的資產。”
“這部分資產我粗略地算了一下，應該能夠迴流個35億美元到40億美元左右。”
120億美元，減去40億美元的迴流，80億美元拿下AMFM，這筆賬，如果不計算帶來的龐大利息支出，是非常划算的。
想到AMFM的那些堅持大量現金支付的股東們，恩斯特就不由得低聲怒罵了一句“該死的互聯網。”
AMFM的那些股東們，之所以堅持大量的現金，就是想要投入到互聯網的市場裏。
要不然以米高梅這麼優質的的資產，對方沒有理由拒絕股權併購的。
羅伯特·艾格則笑了起來，反着來了一句“我覺得應該感謝互聯網，如果沒有互聯網，AMFM的那些股東們，可不會賣掉這個能夠帶來持續收益的搖錢樹。”
第879章 少數裔
羅伯特·艾格的收購清單裏面，每一項拿出來，其實都是一筆能夠引起轟動的大手筆。
不過其他收購標的和AMFM相比，體量就要小上很多了。
比如他提出的第二樁併購計劃，瞄準的是一家在美國本土擁有不錯影響力的一個專屬電視頻道。
BET，美國現在唯一、也是穩居行業頂端的一家以黑人主流爲主的電視頻道。
這家電視品牌自創立以來，深耕非裔美國人受惺袌鲆呀浻袛凳曛茫冀K紮根黑人圈層文化、貼合黑人受袑徝琅c需求，可以說是滲透了美國黑人社會的方方面面。
憑藉着垂直化、精細化、本土化的內容佈局，牢牢掌控着黑人圈層的內容話語權，形成了近乎絕對的受袎艛嗔εc圈層影響力，是美國電視傳媒領域的重要組成部分之一。。
“九十年代的美國傳媒市場，藏着一個所有老牌巨頭都無法忽視的巨大藍海，那就是少數族裔受惺袌觥！边@一刻，羅伯特·艾格的臉上沒有絲毫的輕視，反而露出了一臉的凝重。
在美利堅，傳統美國白人的種族歧視，從來都不是流於表面的謾罵與衝突，而是刻在骨子裏、融入血脈的階層偏見，年齡越大社會階層越高的白人精英，這種根植於認知深處的偏見就愈發濃重。
這和他們從小接觸的社區環境、教育，是分不開的。
平日裏，這些上流白人看似彬彬有禮、包容多元，對少數族裔和善無害，可真正關起門來的時候，那種居高臨下的俯視與優越感，幾乎無處不在。
就比如羅伯特·艾格現在和恩斯特討論的BET，他是完全從市場出發，態度嚴謹。
但很多白人精英坐在羅伯特·艾格的位置，雖然也會從市場出發提出收購BET，但表情上卻會露出若有若無的輕視，甚至是不屑。
這是天生的，是一種內心深處深埋的高貴物種對於低等物種的，理所應當式的掠奪。
“美國的主流傳媒賽道，早已是一片紅海，擁擠不堪、增量枯竭。”羅伯特·艾格微微俯身，和恩斯特的距離拉進了一些，剖析着當下電視行業的行業困局。
“CNN、NBC、ABC、CBS，四大巨頭四分天下，市場早已徹底飽和。”
恩斯特輕輕點頭，即便是當初米高梅組建的CNBS，靠着那麼多優質的內容闖出了一片天，可真正說到威脅四大巨頭，也是臉上貼金。
那個時候的CNBS，也不過是在某些地區某些時段和四大巨頭競爭，沒有辦法把電視網鋪滿全國，就更別說把信號輸送到北美之外的地區了。
“現在的四大巨頭，內容幾乎同質化，受械牧t體也重疊，再加上固化的盈利模式，天花板清晰可見，想要再實現跨越式突破，難如登天。”
“而且別忘了，還有一部電信法的市場份額天花板作爲禁錮。”
“而美國少數族裔人口的持續高速增長，人口占比的逐年攀升，卻可以成爲電視臺尋求突破的一個破口，讓少數族裔傳媒市場成爲了整個電視行業的超級藍海。”
“而在所有少數族裔分支中，黑人與拉美裔受械幕鶖凳亲铨嫶蟆⑷蛹卸茸罡摺⑾M意願最強烈的兩大分支。”
“其中BET，正是黑人傳媒賽道的絕對霸主，壟斷了全美黑人圈層的核心內容與流量入口，沒有任何競爭對手能夠撼動其地位。”
“藍海市場是沒錯，可你也說了，那是90年代的藍海市場。”恩斯特的意思很簡單，現在已經要進入新世紀了。
他對電視行業的瞭解並不算深，可也知道，現在的主流電視臺發展細分賽道，已經不是過去的買買買了。
八十年代末九十年代初的時候，少數族裔傳媒賽道開始爆火，所有巨頭紛紛入局，扎堆搶佔風口，直接把整片賽道的估值都徹底炒高。
尤其是九十年代初的《有線電視用戶保護與競爭法案》和FCC進一步的監管放寬，廢除了單一市場雙寡頭禁令，更是把這個併購熱情推向了巔峯。
前者強制有線系統必須轉播本地電視臺，並允許電視臺向有線郀I商收取轉播許可費，這顯著的提升了地方電視臺的收益和價值。
後者則開始允許同一市場內的一家公司擁有多家電視臺，直接刺激了細分賽道的併購。
那段時間所有少數族裔細分賽道媒體的估值就好像現在的納斯達克，一路瘋狂飆升，溢價率達到了市場正常價格的三到五倍，泡沫極大、虛高嚴重。
也正因如此，不到兩年時間，全美主流傳媒巨頭的佈局策略幾乎徹底轉向。
不再以高價收購的野蠻擴張模式爲主，取而代之的是更輕量化、低成本、低風險的精細化佈局模式。
放棄了高價接盤泡沫資產，轉而深耕內容、挖掘人才，將少數族裔特色內容、少數族裔創作者資源，直接整合進自身成熟的綜合電視網體系中，以最低成本瓜分這片藍海市場的紅利。
最直觀的行業變化，就是這段時間全美主流電視臺，各大綜合頻道的熒幕上，少數族裔主持人坐鎮的脫口秀、紀實節目、生活綜藝越來越多，黑人創作者、黑人嘉賓的出鏡率大幅飆升。
其中，《奧普拉脫口秀》便是最典型的案例，這個南方黑人私生女主持的節目，真正的大火，就是從90年代開始的。
最終橫掃全美市場，成爲了風靡美利堅的文化風向標，影響力覆蓋了幾乎全年齡段、全種族受小�
不止是電視傳媒行業，九十年代的好萊塢影視圈、北美體育圈，也迎來了少數族裔的崛起浪潮。
好萊塢大片中少數族裔主演、配角的佔比持續提升，明顯是在刻意打破以往白人壟斷熒幕的固化格局。
體育領域就更別說了，籃球、橄欖球、田徑等主流項目中，黑人頂尖邉訂T批量湧現，多少黑人明星的黃金崛起期都是從這個時期開始的。
而這種精細化的成功，也讓原本的以收購爲主的賽道紅利消退，市場認爲輕量化佈局已成定局，少數族裔電視臺高價併購的時代徹底的落下來帷幕。
羅伯特·艾格明白恩斯特的說法，可他卻有截然不同的判斷。
他直視着恩斯特，解釋着自己看到的實情，和被整個行業忽視的核心盲區“恩斯特，你看到的是近幾年的行業常態，卻沒看透本質，就和當初所有巨頭都在瘋狂併購一樣。”
“如今所有老牌傳媒巨頭的輕量化佈局，市場也遵循這種理念，而這恰恰讓整個行業再次陷入了最大的認知盲區，也是我們米高梅統治少數裔媒體賽道、構築電視臺全域傳媒霸權的絕佳機會。”
“盲區？”恩斯特眉頭微挑，下意識的開口追問。
“沒錯，就是被表面矇蔽的戰略盲區。”羅伯特·艾格重重的頷首，篤定的說道。
然後他緩緩道出了自己的判斷，說道“美國傳媒行業的未來，絕對不會再是傳統的單一主流內容通喫的模式，那種依靠通用化、大谢瘍热莞采w所有受械臅r代，已經徹底走到了盡頭。”
“未來的行業格局，必然是精準圈層定位、多元內容覆蓋、全域受袧B透的精細化、分層化、立體化結構。”
“誰能搶佔細分圈層入口、掌控更多圈層的話語權，誰就能掌控未來傳媒市場的核心命脈。”
這一觀點，恩斯特深表認同。
沒有人比他更瞭解，未來細分化，精細化有多麼的重要。
主要是獲取娛樂內容的渠道太多了，正在高速發展的個人計算機，未來的移動互聯網時代，電視不再是主流，電視臺和觀械牡匚灰呀洀氐最嵉埂�
不是電視臺播放什麼觀芯鸵词颤N，而是觀锌词颤N，電視臺就要有什麼，要不然就要面臨淘汰。
“過去五年，行業內少數裔電視臺的併購案例逐年銳減，這不是對於少數族裔藍海的判斷失誤，賽道紅利消退的信號。”羅伯特·艾格搖了搖頭，認真地看着恩斯特。
“而是那些電視臺虛高的估值泡沫，三到五倍的市場溢價，讓所有有益佈局的電視臺，不得不採用一種新的方式，避免這種超高的風險投資，來佈局這片藍海市場。”
“所以他們才被迫更換賽道，放棄重資產收購模式，轉而採用挖人才、做內容、輕量化嵌入的方式佈局市場。”
“但這種模式存在一個天生的致命短板，那就是湆訚B透，無法紮根，沒有壁壘。”艾格伸出手指，一一給恩斯特羅列着。
“輕量化佈局，終究是依附於主流白人傳媒體系的衍生內容，永遠無法真正紮根少數族裔圈層、掌控核心話語權。”
“觀械恼J知、圈層的歸屬感、文化的認同感，永遠會歸屬原生專屬平臺，而不是主流電視臺的這種看似融合，實則客串的傳播方式。”
“而現在，機會來了。”羅伯特·艾格的聲音陡然加重，眼神都突然亮了起來。
“經過將近五年的市場沉澱、資本出清、泡沫擠壓，曾經虛高的少數族裔電視臺估值已經徹底迴歸了理性，市場價格基本趨於正常，溢價風險也徹底消除。”
“所以我認爲，這是我們米高梅低成本拿下更多頂級核心少數裔電視臺資產的最佳窗口期。”
“BET的價值，絕不是一家普通電視臺所能比擬的，深耕黑人圈層數十年，它已經徹底壟斷了全美黑人受械膴蕵贰⑿侣劇⒁魳贰⒕C藝、影視等全領域內容，掌握着黑人圈層的文化審美導向、輿論話語權與內容傳播主動權。”
“數十年的深耕，讓它積累了極高的用戶粘性和絕對的圈層公信力，還有無可替代的黑人圈層品牌影響力。”
“我們收購BET，不是單純的在收購一家傳媒公司，而是在直接全資拿下整個美國黑人消費市場的核心內容入口、流量中樞與圈層話語權。”
“這種核心壁壘，是任何輕量化佈局都無法復刻的。”羅伯特·艾格再次毫不留情地指出了現在行業主流模式的缺陷。
“挖幾個少數裔主持人、簽約幾位少數裔的創作者、上線幾檔少數族裔的節目，看似快速入局、成本低廉，其實是完全的治標不治本。”
“要不然《奧普拉脫口秀》也不會成爲萬裏挑一的個例，那些全美各大電視臺的少數族裔節目，真正能夠破圈走紅、覆蓋全美、擁有頂級影響力的，能有幾個？”
“這些電視臺的資金比BET雄厚，覆蓋的傳播範圍也廣，各種資源的投入就更別說了，爲什麼BET還是那個黑人圈層唯一認可的文化符號？”
“電視臺不像電影，一部電影就能捧紅一個黑人演員。”
“電視臺的核心價值在於長期穩定的內容輸出，持續的圈層滲透，持久的用戶沉澱。”
“我們米高梅這兩年捧紅的黑人演員不算少，可米高梅旗下的電視臺，在少數裔圈層的破圈力度如何，你應該也多少了解一些。”
恩斯特是知道一些，從米高梅的電視網，到收購CBS電視臺，米高梅一直有在關注少數裔的細分賽道。
可結果嘛，始終都不盡如人意。
旗下少數族裔主持的各種節目和電視劇等，製作精良，內容也優質，製作的水準也沒的說，但收視率始終偏低，根本無法真正打入少數族裔的核心圈層，難以形成規模化的受辛t體。
迄今爲止，米高梅在少數族裔圈層最大的傳播聲量，不是來自於專屬內容佈局，而是靠着《極速前進》和《花花公子的窺視》這兩款全民爆款綜藝。
前者是裏面的少數族裔參賽選手得到了關注，後者則是裏面的那些少數裔超模，帶動了少數族裔羣體對米高梅電視內容的短暫關注。
不過這種熱度，太過零散、被動，根本不可持續，也無法形成穩定的圈層影響力。
見恩斯特面露沉思，羅伯特·艾格趁熱打鐵，進一步闡述併購BET的戰略價值“一旦我們成功收購BET，將瞬間補齊米高梅內容矩陣的最大短板，徹底打通黑人圈層的傳媒賽道，實現多元內容的全覆蓋。”
“後續如果我們再度出手，能夠拿下世界電視網與聯合電視網的其中一個，屆時米高梅將構建起覆蓋白人主流羣體、黑人核心少數族裔，和拉美裔龐大族羣的全域電視傳播網絡，基本美利堅90%的羣體，都會成爲我們的潛在受小！�
這個目標確實很誘人，如果能收購世界電視網和聯合電視這兩家全美最大的西班牙語的電視臺之一，米高梅的電視網絡，將成爲美利堅史無前例的，潛在覈心受心繕藥缀醺采w全國的存在。
至於剩下的那些華裔、韓裔、日裔等亞裔少數羣體目標，誰在乎呢？
誰讓亞裔自身抱團意識沒有那麼強，不會像黑人、拉美裔那樣團結呢。
他們不會說我就看BET、世界電視網這些，更多的選擇因素是誰的節目更好看。
“而且這不光是內容矩陣的問題，接入BET的黑人文化，對於嘻哈音樂、圈層綜藝、少數族裔新聞內容等等都將可以覆蓋，對於我們的節目製作、音樂行業、影視行業，都是助力。”
“在內容創作上，我們可以直接引入深耕圈層數十年的專業團隊，精準把握黑人的文化審美，打造貼合少數族裔需求的爆款內容，填補公司多元內容空白。”
“在音樂領域，BET深耕嘻哈、R&B等黑人主流音樂多年，掌握大量頂尖黑人音樂人資源、版權資源、演出資源，能夠快速補齊米高梅音樂板塊的圈層短板。”