重生東京黃金時代 第258章

種種資產、技術不提，單單淨利潤去年就有850億日元之多。

以市盈率爲估值主體，計算上會社的固有資產。

我們認爲白川電器估值爲淨利潤的8倍，6800億日元是合理的。”

“太高了～”

新井裕話音剛落，渡邊一郎就搖了搖頭。

這個估值超過了第一勸銀內部的預期太多，邊上沒說話的野村證券代表柳谷孝也搖了搖頭。

“新井桑，不管是以市贏率計算，還是以市淨率計算。

但是對於傳統製造業來說，其估值一般在淨利潤的5倍左右。

所以野村認爲，白川電器的估值應該在4250億日元上下浮動。”

柳谷孝是野村證券金融投資部部長，同時他也是明治商學院的畢業生之一。

爲了這次談判，野村特地讓他出馬。

就是打着讓白川楓看在同校師兄弟的份上，以和爲貴，一切生意好商量的算盤。

而現在白川楓的這位學長，砍起價來也絲毫不手軟，一刀下去就是接近40％的估值縮水。

這邊柳谷孝剛報完價，第一勸銀的渡邊一郎也立即點頭表示認可。

顯然剛剛，這兩家已經私下飛速達成了意見一致。

面對他們的開價，白川楓敲了敲桌子，吸引了大家的注意。

“柳谷桑剛剛也說了，這是傳統製造業的市值估價。

但是請諸位明白，白川電器不是傳統製造業，白川電器是新興的電子產品製造商。

霓虹經濟的兩大引擎，汽車工業與電子工業，白川電器屬於後者。

這樣爲拉動霓虹經濟而做出貢獻的會社，怎麼能劃分爲傳統製造業？”

說電子製造商是傳統製造業，這句話放後世或許沒什麼毛病，反駁的人也不太多。

畢竟互聯網經濟吸引了太多的眼球，各種技術新概念也層出不窮。

相比起來，發展已經好些年的電子行業看起來確實有些“落伍”。

但現在才80年代，電子產業那妥妥的高新技術行業。

它和鋼鐵、服裝製造、食品加工這些正宗的傳統製造業可不一樣，這是每一個霓虹普通人的共識。

白川電器的估價，怎麼能以它們爲參照呢。

所以高於傳統行業的5倍，以8倍淨利潤估值，在白川楓看來完全合理。

“白川桑，如果是索尼按照這樣估值，那完全沒有問題，但白川電器不行。”

渡邊一郎攤開手中的資料，指了指上面的產品目錄。

“白川電器的產品種類不夠豐富，90％以上的利潤依靠隨身聽與掌機業務。

這種高度集中的營業利潤，同樣也有着高風險。

一旦這兩種業務遇到挫折，那麼白川電器的利潤將會直線下降。

而且這兩種產品不具備高門檻、高技術難度的特性，可替代性較強，所以6800億日元的估值太高了。”

面對渡邊一郎的反駁，白川楓笑了笑。

“渡邊桑換個角度，這不也正說明了白川電器的潛力無窮嗎？

僅僅依靠兩種產品，白川電器就能有這樣的利潤。

其一，說明了白川電器把產品做到了極致。

即使門檻不高，但卻始終佔據市場的主流，這是我們產品實力的體現。

其二，在今年我們還有CD機，及音響產品推出。

在未來還有存儲設備和參與標準制定的重大舉措，這些都會爲白川電器創造數之不盡的利潤。”

“但那是未來，沒人知道這些產品是否會受歡迎。”柳谷孝針鋒相對。

“投資當中，最重要的一環不就是投資未來嗎？”

白川楓轉過頭笑吟吟的看着這位師兄，對方啞口無言。

“如果有現成的利益擺在面前，那還叫投資嗎？不，那叫賺錢。

況且CD機這樣的新式設備，索尼都在搞，還不能說明它的市場價值嗎？”

既然你們看好索尼，那我就拿索尼做對比好了。

看，他們在研發的東西，我們也有哦，而且進度不比他們慢。

一陣脣槍舌劍下來，渡邊一郎和柳谷孝都陷入了短暫的沉默。

這位白川桑（這位師弟），不去當投資人真是屈才了。

第一勸銀和野村證券的兩人，不約而同的在心裏嘀咕了一句。

略微考慮了幾秒，渡邊一郎又轉過頭和柳谷孝悄悄溝通了幾句，隨後才轉過頭來看向白川楓。

“這樣吧，大家各退一步。以淨利潤的6倍估值如何？”

“7.5倍”白川楓立即報出另一個價格。

“6.5倍”渡邊一郎立即跟進。

“7.3倍”

“白川桑”渡邊一郎打斷了這無聊的報價遊戲，“6.9倍，這是底線了。

你我皆知，白川電器還年輕。與老牌的索尼比起來，底蘊還是差了很多。

不說產品種類，僅僅技術專利這一塊就差的太多。”

索尼如今的市值也不過才2萬億不到，白川電器估值5800多億日元已經很多了。

更何況索尼經營了30多年纔有了今天的規模，白川電器才成立幾年。

這已經是渡邊一郎最後的心裏價位了，再多就需要第一勸銀總部重新授權了。

而白川楓考慮了兩秒也不含糊，立即拍板道，“成交！”

如此，在上市前的最後融資中，白川電器估值5865億日元！

既然估值定了下來，那麼後面就要好好談談錢的事了。

第三百一十三章 五個小目標，單位刀樂

彼此雙方各自後退一步，達成妥協。

最終，白川電器的估值被定在了5800億日元左右。

這個估值大概是白川電器一整年利潤的7倍，老實說白川楓還算滿意。

對於製造業來說，這樣的估值倍率已經算高的了。

這也是第一勸銀和野村證券看好白川電器的未來，纔給了這麼高的估價。

如果是更傳統的製造業，比如服裝、木材等沒有高附加值的行業，最多估值利潤的3～4倍。

不同的行業，不同的產品領域，相互參照的對象也不一樣。

比如白川電器的估值，有一部分因素是參考了索尼。

因爲這兩者的業務重合度最高，甚至部分產品的市場份額都比較接近。

未來如果白川電器繼續成長，索尼可能會是它現實映照。

所以用索尼作爲估值參考對象，渡邊一郎和柳谷孝心中都是認可的。

至於說爲什麼不用任天堂作爲參考對象，那是因爲它的業務看似很多，其實都集中在了玩具娛樂行業。

從產品的多元化角度，以及消費者的受辛t體考慮，其潛力沒有白川電器大。

另外任天堂身上還有大筆債務沒有償還，它的市值被普遍看低。

如果以它作爲估值參考對象，那就太小瞧白川電器了。

至於說後世很多新上市公司，動不動10倍、20倍的估值，那是另外一種花活。

尤其是互聯網公司，升個50倍都很正常。

甚至有的社交型互聯網公司會按照註冊的用戶數量來估值，每個用戶幾十美元，這樣去計算其市值。

不同的行業，不同的領域，對公司估值的方法也大不相同，過程複雜繁多。

目前來說，白川電器估值5800億日元，算是雙方都能接受的數值。

不過現在估值大家談妥了，那麼下面就要談談融資的事了。

“白川桑，按照之前的協議。此時第一勸銀會以586.5億日元的價格，買下白川電器10％的股份。

對於這一點，想必閣下沒有什麼異議吧？”渡邊一郎用別有意味的眼神看了看白川楓。

而聽到對方特別強調的語氣，白川楓也是眉頭一挑。

這就不是融資了，這是打算直接花錢買下白川電器10％的股份。

而對於渡邊一郎的提議，白川楓和新井裕對視了一眼，在得到確認後。

白川楓也點點頭表示了認可，“可以，就按照渡邊桑的提議來吧。”

融資的股份和買下的股份有什麼區別呢？第一勸銀花的錢不一樣。

如果是融資，第一勸銀需要投入一筆錢到5800億的總股本中，然後再以它們的總和去計算股份佔比。

這時候如果第一勸銀想拿10％的股份，那麼這筆投資金額是651.7億日元。

通俗的說就是，融資的錢是算到了總股本的分母中，再計算股份佔比。

但是直接花錢買股份就不一樣了，5865＊10％=586.5億日元，簡單粗暴。

同樣是拿下10％的股份，兩種方式的出資額卻相差了70億左右。

那麼明明白川電器拿的錢少了，白川楓爲什麼沒多做考慮就同意了呢？

因爲融資的651.7億日元，雖然進入了白川電器的賬戶。

但那已經是屬於賬面資金了，此時白川電器的股東也已經變成了白川控股和第一勸銀。

這樣算的話，融資的這筆錢就屬於白川控股和第一勸銀的共同財產。

那時白川楓再想對它隨意處理就不太現實了，接受融資了那就要遵守規則。

但如果第一勸銀直接花錢買下10％的股份，那這筆錢就屬於白川控股的私人財產。

這是通過出售股份的正當所得，白川楓完全可以對它進行隨意支配。

直白一點，融資的651.7億日元，白川楓看到拿不到。

出售股份的586.5億，全部可以落進他一個人的口袋。

這就是爲什麼同樣是10％的股份，白川楓卻選擇了賣的相對便宜的那種方式。

第一勸銀花了更少的錢拿到了白川電器10％的股份，白川楓私人也獲得了一筆可觀的收入，於是雙方皆大歡喜。

說到底還是白川電器不差現金流，不需要通過融資來維持會社的經營。

如果是剛創業的公司，第一勸銀寧願多出點錢融資，也不會直接買股份。

因爲如果不依賴融資的這筆錢，創業公司怎麼維持經營，怎麼繼續開發新技術以獲得更多的市場呢。

對於經營情況不同的會社，融資方式也多種多樣。

586.5億日元落袋爲安，白川楓又看向了野村證券的人。

柳谷孝低頭和自家團隊的人稍微商量了幾句，也明智的選擇了直接購買股份。

野村這裏目標是至少拿下白川電器8％的股份，對於他們的訴求白川楓也同意了。

不過因爲之前第一勸銀已經拿下了10％，那麼現在的8％股份會由白川控股繼續分割。

這樣算下來又是470億日元入賬，算上第一勸銀的586.5億日元，兩者相加就是1055億日元。

孃的，會社上市果然是大發橫財的時候。