重生1977年從知青開始 第684章

南易又撓了撓屁溝子，“你好好考慮一下英國會產生流動性過剩的原因，我去洗個澡。”

“不用去了，你不是皮膚過敏，是被我撓破了，我幫你清理一下傷口。”凱瑟琳一臉壞笑道。

“見鬼，快點幫我處理。”

“去拿醫藥箱。”

兩個人一陣折騰，凱瑟琳幫南易處理好了傷口，兩個人又繼續英國經濟方面的話題。

“導致英國在1982-1990年發生流動性過剩的原因是多重的，但基本原因在於英國自身，教條式的凱恩斯主義經濟政策，因經濟形勢的變化已經對經濟活力形成了嚴重束縛，導致了流動性陷阱的產生，而在改革制度以釋放經濟活力，進而解決流動性陷阱的過程中，流動性過剩又成爲了經濟改革必要的貨幣條件。

甚至可以說，正是由於將流動性陷阱轉化爲了流動性過剩，英國經濟改革才獲得了足夠的貨幣潤滑劑，經濟改革才得以順利完成。

從經濟學的邏輯上講，對付成本推動型的滯脹大致有兩種基本思路，但無論選擇那種思路治理滯漲，都會創造出過剩的流動性。

從英國經濟歷史的發展看，英國出現流動性過剩是在英國發生滯脹後產生的，在時間上，兩者有繼起的關係。

從邏輯上看，流動性過剩不僅是前期應對滯脹的一種反應，而且是戴卓爾內閣治理滯脹政策的必然結果。

第一種思路以治理失業優先，即先推行擴張的財政政策使需求擴張、產出增加、就業增加，但同時導致更高的通貨膨脹，這是1970-1980年英國選擇治理滯脹的策略。

這種思路看似不會產生過剩的流動性，但是擴張的財政政策會形成更爲嚴重的通貨膨脹，從而加大人民的通貨膨脹預期；

而通貨膨脹以及通貨膨脹預期會使得流動性偏好降低，在既有的流動性供給不變，甚至是流動性供給降低的條件下，原本因投機動機而持有的流動性，會轉向購買資產投資保值或者購買商品進行消費；

前者表現爲資產價格膨脹，後者則表現爲CPI高企，形成流動性過剩轉化爲通貨膨脹的局面。

第二種思路是……”

第0788章 經濟衰退下的好機會

“第二種思路是治理通貨膨脹優先，即先推行緊縮的財政和貨幣政策，降低通貨膨脹水平，但同時要犧牲更多的就業，然後推行擴張的貨幣政策，配合減稅、私有化、產業升級等供給政策，聯合推動總供給擴張，最終達到推動產出增加和就業增加的目的，這是戴卓爾內閣1980-1984年選擇的策略。

這種政策的好處是將治理通貨膨脹作爲首要政策目標，有助於穩定通貨膨脹預期，實際利率轉正，進而穩定住人們流動性偏好降低的趨勢，甚至由於失業率的高企，人們會增大流動性偏好，此時推行擴張的貨幣政策，並不會直接形成通貨膨脹的局面。

但是過剩的流動性雖然能夠暫時被人民的流動性偏好所吸收，擴張的貨幣政策製造的流動性畢竟是過剩的，這種過剩的流動性會尋求能夠吸收它的領域來存放，而資產市場就是一個很好的去處。

因此，爲了強力推行旨在提高效率的私有化改革，戴卓爾內閣啓動了金融自由化改革，促使資產市場吸收了這部分流動性，直接表現就是股市價格上漲和房地產價格的上漲。

從數據看，以M2/GDP爲衡量的流動性指標在1980年—今年有顯著的增長，EM指標更是連年爲正值，但是1982年之後並沒有出現嚴重的通貨膨脹，而是出現了資產價格的顯著上漲，這一時期實際利率均顯著爲正值，意味着流動性偏好已經穩定，且能夠將貨幣供給所釋放出來的流動性全部吸收，而不至於轉變爲通貨膨脹。

無論採用哪種方式來治理滯脹，都會造成流動性過剩的狀態，兩者不同的是，就業優先策略將促使流動性過剩轉向通貨膨脹，而通貨膨脹優先策略將導致流動性過剩流向資產市場，在金融效率提高的情況下，後一種策略將大大提高投資水平，從而爲經濟的轉型與升級提供良好的貨幣資金支持。

事實上，流動性過剩本身就是經濟遇到拐點的一個反映，如何利用過剩的流動性進行產業升級、經濟轉型纔是應對流動性過剩的根本所在，否則，不改變原有的經濟發展方式和金融制度，只是企圖通過財政政策、貨幣政策來維繫充分就業，擺脫滯脹局面的可能性非常之小。

在1970-1980年的滯脹期間，實際經濟增長率爲20.2％，CPI上漲260.3％，貨幣加準貨幣上漲316.7％，從EM指標看，處於嚴重的流動性過剩狀態，而1980-今年實際經濟增長29.8％，物價上漲了88.6％，貨幣加準貨幣上漲了599.4％，從EM指標看，同樣處於流動性過剩狀態。

進一步，從貨幣加準貨幣/GDP的變化看，1970-1980年該比值從34.8％下降到了32.4％，而到1980年則上升爲93.7％，這說明1980-今年的流動性要比1970-1980年寬鬆得多。

但1970-1980年出現滯脹，而1980-今年經濟增長比較健康，這就說明，流動性過剩並不是導致滯脹的必然原因，也可能是經濟在改革轉型升級時的一個很好的貨幣條件。

由於出現了嚴重的滯脹情況，在1979-今年的宏觀經濟政策主要是在治理滯脹，對於流動性過剩，當局並沒有將其作爲政策目標，相反，卻是按照新自由主義經濟學的理論，利用流動性過剩的局面推行了治理滯脹的政策，其中經濟領域最主要有五項：緊縮的財政政策、大型企業私有化改革、金融自由化改革、弱勢英鎊政策和擴張的貨幣政策。

1、實施旨在提高產業效率的結構性緊縮財政政策……”

“行了，不是讓你做經濟報告，EM、GDP、M2、M4這些對我們沒有什麼實際意義，你也給經濟學家留點活路，要是閒得慌就寫篇論文《從南若瑾喫奶量變化探討英國經濟》，簡單說一句，你是否看好英國未來二十年的經濟發展？”

“當然，我非常看好。”凱瑟琳肯定的回答道。

“如果有20億英鎊，你將會如何進行投資？”南易說着又補充道：“假設，20億英鎊當中有5億是屬於我們女兒的。”

“這個問題很大，我必須好好考慮，晚一點再告訴你答案。”

“你慢慢考慮，現在睡覺。”

閉上眼就是天黑，睜開眼就是天亮。

次日，南易獻媚且狼狽的給小公主喂完早餐，換了一套衣服，坐在花園裏優雅的喫早餐、看報紙，不到八點，黃英子就來了博林城堡。

“英子，喫過早餐了嗎？”

“喫過了，油條、包子還有一碗甜豆漿，老闆剛從內地過來，他的早餐還沒有做過本土化的改良。”

南易看了看自己盤子裏的煎蛋、火腿、培根，還有放在邊上的一杯咖啡和一杯橙汁，總感覺自己的殷勤純屬多餘。

“早上還是喫鹹豆漿比較好。”南易嘴硬的說了一句。

“需要等你喫完再聊嗎？”

“不用了，今天沒什麼胃口。”南易說着，把站在不遠處的安娜·羅賓森女傭給叫到身前，“撤走，讓馬修給MISS黃倒杯咖啡過來。”

“好的，先生。”

“怎麼看未來五年的倫敦商業地產市場？”安娜一走開，南易就問黃英子。

“不容樂觀，金絲雀碼頭集團還要繼續虧損。”

“真不是什麼好消息，已經用了五六億英鎊，還揹着這麼多貸款，未來十年呢？”南易蹙眉道。

“進入新世紀之前，金絲雀碼頭很難看到收回投資的那一天，除非套現一部分。”

“那是不可能的，誰都知道金絲雀是個好項目，已經投入了將近六年的時間，現在套現根本不划算。熬，接着熬，一直熬到大盈利的那一天。”

南易發現當初投資金絲雀碼頭項目有點衝動了，雖然只需要投資五六億英鎊，將來就有很大機會收回過百億，二十倍以上的回報聽着不錯，可中間要煎熬十幾年，算上複利率和通脹，其實這生意並沒有表面預期數字看起來這麼美好。

若不是南氏在背後輸血，這個項目很大概率會中道崩殂，資產十億英鎊的富豪來郀I這個項目，不是破產就是中途股份被稀釋的乾乾淨淨，大項目真不是這麼好做的。

“那就沒辦法了，只能等待倫敦的行情轉好。”

“一大早，不說喪氣的，給我來一點可以讓人開心的話題。”

“開心的就是日不落資本的郀I一切良好，我們對外的風險投資絕大部分都獲得了豐厚的紙面回報，英國值得投資的企業，我們一家都沒有錯過，只要能投的都投了。”

“這個消息很振奮人心，小姑娘幹得不錯。”南易開心的說道：“假如有20億英鎊要在英國投資，你會如何進行分配？”

“煤、天然氣、水力、機械、旅遊業，具體分配比重還要深入的進行調查研究，南哥，你只是隨口一問，還是有計劃加重英國的投資？”

“有計劃，未來兩年，南氏會調集更多的資金來英國，你先做好準備，你說的五個領域，前四個我比較認可，至於旅遊業，受政治、天氣、疾病的影響太大，不可控因素太多，不要做遠期與超遠期計劃，只做中期投資。

在回報預期上，最多十年就需要收回投資，至少要有五年的高回報期，不然計劃就無須制定，哪怕你告訴我三十年之後有可能會獲得千倍、萬倍的回報也不行。

還有，可以關注一下咻旑I域，公路和內河，今年年底之前遞交一份詳細的調查和分析報告上來。”

“好的。”黃英子點點頭又說道：“英足總有計劃把甲級聯賽變成超級聯賽，會增加投入擴大其影響力，或許可以在這個方面投資一點。”

“我們不是已經投資切爾西了嗎？靠，我一直都沒關注過，也沒有看到過這個俱樂部相關的報告，所以，凱瑟琳直接把南氏的股份給吞了？”

“哈哈，並沒有，切爾西的情況剛剛轉好，實際上凱瑟琳和上戸祕書長往裏面貼了不少錢，每半年的博林控投報告裏面都有說明，你大概是漏掉沒看。”

“呵呵。”

黃英子說的沒錯，南易只是看財務報告裏面沒有再往切爾西投錢，就沒繼續關注切爾西具體的事務，他從未指望從切爾西身上盈利，原本當初收購它的目的就是給凱瑟琳打造人設，不貼錢就很好，盈不盈利他真不在乎，就算盈利也承載不了他的期待值。

和黃英子聊過之後，南易去了一趟博林控投，又和鄧斯通溝通了一下。

“鄧斯通，你對英國加入ERM怎麼看？”

“我覺得這對英國來說並不是什麼好事。”

“具體說說。”

“英國加入ERM[歐洲匯率機制]就意味着英鎊要和德國馬克掛鉤，必須把匯率維持在2.773-3.13區間內，這會導致英國的貨幣政策不再獨立，而是成爲德國貨幣政策的被動跟隨者。

聯邦銀行對抗通脹的策略是緊縮貨幣政策，德國這樣做，英國央行也必須跟隨；受到匯率機制的制約，唐寧街就不能隨心所欲的通過印鈔來刺激經濟。

BOSS，我認爲緊縮貨幣政策並不是解決通脹的好辦法，各國央行在過去的八十年代對緊縮貨幣政策的熱情，雖然有效控制了通脹，但調控的節奏簡單粗暴，這就爲經濟衰退埋下了禍根。

前有冷戰結束，華約各國都開始削減國防支出，降低了政府財政支出；後面，伊拉克入侵科威特，造成新一輪石油危機，兩個月內原油從17美元漲到36美元/桶，這嚴重影響了消費者和投資者的信心。

貨幣政策、消費者以及政府支出都受到阻力，經濟衰退必然會成爲大勢。

今年，東西德徹底的統一，東德人興高采烈地投入到自由、富有的西德的懷抱，期望在西德工作並享受社會福利，相關的費用導致德國政府出現大規模的財政赤字。

在其他條件不變的情況下，赤字會加劇通貨膨脹。

在美國，美聯儲的貨幣政策有兩個目標，保證低通脹和充分就業；而德意志聯邦的目標只有一個，打擊通脹，東西德的統一加劇了通脹壓力，聯邦銀行一定會選擇加息。

但現在正是其他歐洲經濟體經濟衰退時期，大家迫切需要降息。德國相較於其他國家的高利率會引起大量資金買入德國，其結果就是歐洲貨幣疲軟，特別是里拉和英鎊。

我看過數據，今年英國的失業率相較去年有所上升，失業的人員當中有不少揹着房貸，購房者失業，自然無力償還房貸，按照我們英國的傳統，失業就會引發騷亂，而且矛頭會直接指向銀行，我相信未來一兩年英國會有好幾家中小銀行倒閉。

銀行倒閉會引起連鎖反應，英國的經濟會陷入危機。

假如英國沒有加入ERM，面對經濟危機可以通過降息來刺激投資和消費，但是現在已經加入，如果英國發生經濟危機的時候，德國還處在加息週期之內，那英國降息將會導致英鎊貶值，跌出ERM約定的匯率下限。

爲了防止跌出匯率下限，英國也可以跟着德國加息，但這裏又有一個問題，英國的按揭貸款利率通常是浮動的，如果央行加息，人民立即就會有還款壓力，消費下滑對已經陷入衰退英國而言是雪上加霜，加息這條路也被堵死了。

不能降也不能加，英國就陷入了被動，在這個時候，如果有人做空英鎊，砰……”

鄧斯通做了一個爆炸的手勢，“英鎊立刻就會大貶值，跌出ERM匯率區間。”

南易頷了頷首，說道：“你的推想有一個問題，聯邦銀行會不會因爲政治壓力而軟化他們的立場？”

鄧斯通否定道：“可能性不大，聯邦銀行獨立於德國政府，有很大的自主性，79年成立ERM之後，ECU[可以理解爲歐元的前身]就被提了出來，如果出現一種歐洲貨幣，就需要成立一家歐洲銀行，這家銀行會替代現在聯邦銀行的絕大部分職能，聯邦銀行的行長施萊辛格未必想看到這一天的到來。”

“你認爲施萊辛格並不想看到歐洲貨幣出現？”

“是的，我是這麼覺得。”

“那在過去的某個時間已經有了做多馬克的好機會，而未來的某個時間又會出現做空的好機會？”

“是的，現在做多馬克依然還有盈利的空間。”鄧斯通說道。

“嗯。”

兩人接着不再談論ERM的話題，而是聊起了博林控投的業務。

離開博林控投，南易給斯嘉麗打了個電話。

“斯嘉麗，我們在量子基金有多少資金？”

“7000萬。”

“量子基金現在誰在負責？”

“斯坦利·德魯肯米勒，喬治全家已經搬去了倫敦。”

“嗯哼，在馬克上我們有多少盈利？”

“不是太多，動用了3.5億美元，盈利在25％左右。”

“我知道了。”

“我在忙，替我問候凱瑟琳。”

“我會轉達。”

“啊哈，bitch，bye。”

……

之後，確保格魯伊納島上的炭疽桿菌危機已經消失，南易登島去視察了一下×檔案的研究進度。

×檔案的負責人叫羅傑·德爾加多，由於和《神奇博士》的第一任演員同名，又正好也是個博士，所以他喜歡別人叫他“Doctor Who”，神奇博士。

在實驗室裏逛了一圈，參觀了裝着各種滲人玩意的玻璃罐子，南易這才找到羅傑。

“博士，有什麼好消息要告訴我嗎？”

“亞當，我們要研究的是一個很複雜的課題，這麼短的時間，不可能會有很大的成果。”

“沒有很大的成果，意思是說有小成果？”

羅傑的眼睛離開顯微鏡，回頭看着南易說道：“無意中有點發現，在一次試驗中，我無意中合成一種物質對消滅丙肝病毒有奇效，繼續研究下去應該可以製作出一種針對丙肝的特效藥。”

“So？”

“我沒時間繼續研究，我準備一份研究資料和樣本，你派人來拿走。”

南易真想彼其娘之，丙肝是幾百億美元的大市場，在羅傑眼裏居然是耽誤他做正經研究的玩意，真是他奶奶的。

“OK，我會派人來接手，將來如果研究出特效藥，專利利益分配需要你自己和接手研究的人談。”

“不用，我對錢不感興趣，我只需要你別斷掉×檔案的經費。”羅傑無所謂的說道。

南易揉了揉太陽穴，說道：“想讓我不斷經費，你必須時不時的給我一點繼續投資下去的希望。”

“你很快就能看到，只要你別浪費我的時間。”說着，羅傑又把眼睛湊到顯微鏡的觀察鏡上。

得，南易這是被送客了。

“OK，我馬上離開。”南易聳了聳肩說道。

南易向來對有真本事和能給他賺錢的人保持足夠的尊重，現在看來，羅傑不但有真本事，而且可能馬上就會給他帶來數百億美元的利潤回報，所以，羅傑對他的忽視，南易表示無所謂。

還沒從島上離開，他就給第三生物製藥那邊去了一個電話，讓人趕緊來對接。