作者：桥上风景独好
劉海說的是看跌期權的兩種盈利方式，沒提到虧損方式。
哪種情況下會虧損呢？
假如富國銀行股價跌不破15美元，遠景資本自然不可能去做“花16美元甚至更高的價格買股票，然後再轉手以15美元的價格賣給巴菲特”這種虧本生意，只能放棄行權。
2美元期權費因此就打水漂了，而巴菲特那一方則獲利，因賣出1億股看跌期權，淨賺2億美元。
這場交易是雙方基於富國銀行未來一年時間的股價走勢的不同判斷而形成的。
誰的眼光更厲害，誰就割另外一方的韭菜。
夏景行叼着雪茄，笑呵呵說道：“你覺得富國銀行未來一年時間裏，能跌到10美元嗎？或者盈虧平衡點13美元？”
劉海一本正經的回道：“現在富國銀行的股價在28美元左右波動，跌幅要達到50％以上纔行。
正常來說，這是很難實現的，不然巴菲特也不會賣這種看跌期權合約。
不過，要是次貸危機今年爆發出的威力空前絕後，股價腰斬還是很有可能的。”
夏景行輕輕點頭，在他記憶中，花旗銀行應該是五大銀行裏跌的最慘的那一個，都斬到腳踝上去了。
至於富國銀行的表現，他隱約記得要比花旗銀行好很多，會不會股價腰斬，他覺得應該是大概率事件。
即將與巴菲特簽訂的這份看跌期權協議，他覺得己方獲勝的把握，應該有個六七成。
即便他判斷錯了，遠景資本輸了，也只輸2美元的期權費，損失有限。
而獲利空間卻無限大，甚至能達到幾倍、幾十倍。
假如某隻股票股價跌到了1美元，他們按照協議以25美元的價格賣給巴菲特，1億股的話對方就要虧損24億美元，即使減去期權費，也要虧20億美元出頭。
念及此，夏景行笑眯眯的抽出了另外幾份合約，依次唸了起來：
“花旗銀行，1億份看跌期權合約，交易執行價爲每股25美元，期限一年，每份期權費2.5美元。”
“JP摩根，1億份看跌期權合約，交易執行價爲每股22美元，期限一年，每份期權費2.25美元。”
“美國銀行，1億份看跌期權合約，交易執行價爲每股19美元，期限一年，每份期權費1.85美元。”
“美聯銀行，5000萬份看跌期權合約，交易執行價爲每股18美元，期限一年，每份期權費1.6美元。”
……
劉海吸了一大口雪茄，然後笑着讚歎道：“巴菲特還真是大氣，一共爲五大銀行砸下了4.5億份看跌期權，合約價值90億美元，他共計可以收到9.4億美元期權費。
要是今年五大銀行股價跌幅達不到50％以上，這9.4億美元他就輕輕鬆鬆的揣進兜裏了，無本買賣！
即使跌幅達到55％乃至60％，這9.4億美元期權費也可以衝抵差不多全部的損失，或者小虧一點點。
只有跌幅達到60％以上甚至更大，巴菲特纔會大虧特虧。
但是把時間線拉長到三年、五年甚至更長，價值投資應該能填補所有損失。”
夏景行微笑，劉海舉的這三個例子，實際上代表了三種概率，可能在巴菲特心目中是七二一的比例吧。
即70％概率賺下這9.4億美元，20％概率不虧不賺或者小虧一點點，10％概率大虧……
這10％概率大虧，是建立在五大銀行整體跌幅達到60％以上的，跌幅超過60％越多，虧的就越厲害。
不得不說，巴菲特的算盤打的還是挺精的。
“巴菲特還是小氣了一點，五大投行和AIG居然沒看上。”
夏景行語氣充滿了遺憾，因爲他覺得巴老頭太老奸巨猾了，銀行股無論從哪方面來說，都要比投行股更穩定一些，選擇在銀行股與遠景資本做對手盤，無疑風險更低，可見巴老頭還是沒有昏頭。
此外，對方居然沒看上同爲保險公司的AIG，這就更有意思了。
劉海笑了笑，“五大銀行放在中國，那就是工農中建交，這可比什麼證券公司股價穩定多了不是？
可能不會大漲，但是跌也會有一個底線，巴菲特的預估的底線就是腰斬。”
夏景行輕輕點頭，“對，這是我們雙方對後市的不同看法。
我估計巴老頭這會兒正開心的喫着漢堡，喝着可口可樂呢，心裏還在吐槽：也不知道哪個傻子買了這麼多看跌期權，好人啊！賺的錢夠我喫一輩子漢堡了。”
劉海哈哈大笑，“也沒那麼誇張吧！他們也有風險，只是在他看來，風險可控！”
夏景行輕笑，不再提這茬，問起了其他事情。
“除了賣空正股以外，我們還有60億美元押注看跌期權，要是再來五個巴老頭，應該就能把子彈打完了。”
“沒那麼容易，美國能有幾個巴菲特啊，其他機構投資者沒那麼大的手筆。”
劉海先是搖頭，隨即嘆了口氣，“還有倉位問題，以美國銀行爲例，總股本一共就80來億股，1.6億股看跌期權能佔據總股本2％比例了。
我們的60億美元估計打不光，還得繼續賣空正股。
賣空正股收益是有上限的，不會超過100％。
但是我們別無選擇，只有這個做空工具能承載較多的資金。”
夏景行不說話，在心中微微嘆氣，這就是資金量太大的困擾了，所以他們只能把賣空正股、買入看跌期權等各種金融工具都用上。
此外，還需要分散一部分資金去股指期貨那邊，不然倉位全集中在這些大型金融股上面，收益上限明顯，同時也非常危險，容易被逼空。
“嘟嘟嘟～”
桌子上的電話突然響了，夏景行看了一眼，是江平打來的。
他剛接起電話，那頭就傳來了一陣語氣急促的聲音：“景行，你快看！美聯儲降息了！美股反彈了！”
夏景行打開電腦，瞬間說不出話來了，滿屏都是綠色，綠光閃閃。
第1012章 20億美元虧損
從夏景行辦公室離開後，沒一會兒，劉海又回來了，手裏還夾着一份文件。
“你看看吧，虧損不小。”
劉海臉色不太好看的把手中文件遞給了夏景行。
接過文件，雖然已經有一些心理準備，但夏景行還是被報表中的數字給刺了一下。
個十百千萬……億！
美聯儲一次降息，給遠景資本的140億美元淨空頭頭寸造成了5億多美元的損失。
以富國銀行爲例，遠景資本以28.21美元的均價賣空了3200萬股，今日股價大漲超過10％，觸及30美元，不僅抹除了該股前些天連續下跌帶來的上億美元利潤，還給遠景資本造成了6000多萬美元賬面浮虧。
其他銀行股也普漲超過10％，投行股漲幅小一點，也有4％、5％的樣子。
如果不是前段時間金融股普遍下跌了幾個點，光今天這一記反彈，就會給遠景資本造成10位數的虧損。
5億多美元虧損看起來挺誇張的，但除以140億美元的資金量，虧損也就三四個點而已。
這才哪到哪啊，做金融，首先需要一顆大心臟。
看着面色有些凝重的劉海，夏景行寬慰道：“伯南克也就這三板斧了，除了降息還是降息！
銀行存款利率降低，那麼投資者就會把銀行存的錢取出來，市場的流動性將得到增長，有效防止通貨膨脹，減緩經濟衰退。
但美利堅現在已經屬於病入膏肓了，千年人蔘也救不回來，迴光返照而已！
我們穩住陣腳便是了，最終的勝利必然屬於我們。”
劉海點了一下頭，“我明白，就是心裏有些感慨，以前費盡心思都掙不到幾億美元，現在一天就可以虧出去。”
夏景行哈哈大笑，“這恰恰說明我們實力變強了！虧的多，自然也就掙的多。”
劉海說道：“高盛和大摩那邊要求我們追加保證金，我已經付了10億美元過去了。”
夏景行輕輕點頭，不包括江平管理的2只外匯基金以及亞伯管理的母基金，遠景資本針對第二波做空行動一共準備了290億美元資金。
目前只動用了200億美元，撬動了大摩和高盛提供的600億美元槓桿資金。
他們手裏還儲備着90億美元，就是爲了應付美股的反彈和其他突發情況。
畢竟他們走的是猥瑣流戰術，底牌肯定要埋得厚厚的。
劉海暼了夏景行一眼，“我預計美股可能還會寬幅震盪一段時間，要不然……手裏再多一些資金？”
夏景行搖頭，“手裏留太多現金，會極大影響收益率，不過你說的很對，是該再把壓艙石搞得再重一點。
我會盡快聯繫各大銀行，再做一筆股權質押貸款。
不一定能派上用場，有備無患嘛！
如果最終沒用上，也只是損失一些利息而已。”
雖然劉海心中覺得夏景行有點孤注一擲的感覺，但他沒有出言反對，常言道：獅子搏兔，亦用全力！
何況遠景資本這次投下了幾百億美元，已經屬於破釜沉舟了，自然得把一切能用上的資源都給用上。
“不到萬不得已，這些貸款還是不要用爲好。”
劉海一臉鄭重道：“臉書、油管、阿狸、特斯拉、安卓、海內控股、復興工業都是很有潛力的公司，也是你最大的底牌。”
夏景行微笑，他明白劉海的意思，最壞的情況就是遠景資本毀掉，但他個人資產不會毀掉，能依靠這些創業公司的股權東山再起。
劉海沒說的特別直白，也是考慮到這些話有些不吉利。
不過未謩伲戎敗，是老祖宗留下來的至理名言，值得謹記！
“放心吧！我會規避好一切風險的。”
看見夏景行沒有志得意滿，而是保持着充分清醒的頭腦，劉海把心放了回去。
毫不客氣的說，他跟夏景行現在已經超出了普通友誼，屬於生死之交了。
如果沒有夏景行帶他進入一個全新的世界，那麼他或許現在還在唐人街走街串戶，給大爺大媽推薦證券開戶。
他心裏是很感激夏景行的，自然不願意看到對方因爲捨不得止損而導致全盤皆輸。
沒再提這些沉重的話題，劉海說起了一些利好消息：“雖然美股反彈給我們做空正股造成了不小的浮虧，但這未嘗不是一次機會。
起碼我們的期權合約，應該能藉此機會談一個更好的執行價格和更低的期權費。
做空正股方面，也可以等待機會進行一些調整，尋機平倉後在更高的位置做空。
看美聯儲的意思，應該還沒放棄治療，後面還有的玩。”
夏景行心中略微思考了一下，覺得劉海說的有道理，在雷曼破產之前，美聯儲一直在積極救市。
空頭要想迎來大狂歡，還得進行一番拉鋸。
並且由於不是單邊行情，不會出現飛流直下三千尺的壯觀，所以這期間要想降低成本損耗乃至小幅盈利，還得做一些短線操作。
“你和團隊看着辦吧，在做空大方向不變的情況下，積小勝爲大勝，這樣也可以降低我們的保證金壓力。”
劉海笑了笑，他就是這個意思，遠景資本不是普通投資者，有完善的投研團隊，完全可以在劃定的大框架之內，通過細節操作將利益最大化。
兩人正聊着，江平敲門走了進來，他手裏也抱着一份文件。
進屋後，江平把手中文件遞給了夏景行，“標普、納指、道指在內的三大股指全線反彈，利潤回吐了不少。”
夏景行接過文件看了一眼，標普500指數今天上漲了2.14％，從1310.41點漲到了1338.6，上漲了28.2點。
立馬在心裏計算了一下，目前遠景資本持有6萬張標普500指數期貨合約，波動一個點即合約乘數250乘以合約數量6萬，即1500萬美元，再乘以28.2個點，虧損4億多美元。
再瞅了納指期貨合約和道指期貨合約，今天也是好幾億美元的虧損。
只今天一天，他們在三大股指身上就虧損了十來億美元。
這個結果還是建立在槓桿只開了10倍的情況下。
遠景資本借道高盛和大摩，向芝商所繳納了100億美元保證金，目前只動用了一半保證金，賣空了500億美元股指期貨。
其中標普500指數期貨，在1400點的位置上賣空了6萬手，一手35萬美元，合計210億美元，佔據了將近小一半的倉位。
另外290億美元，則分散賣空了納指和道指期貨。
同時，這是遠景資本賬上還有一半保證金沒有動用的情況下，假如保證金全部動用了，今天虧損就會翻倍，將達到20多億美元之巨。
對此，夏景行感覺還好，不覺得有多刺激。
因爲他們的賬戶現在還是盈利的，標普指數要反彈到1400點以上纔會虧損。
另外，由於是遠期合約，虧損也只是賬面數字而已，不是真正的虧損，要等到到期交割或者中途平倉才能確定最終盈虧情況。
不過江平和劉海兩個團隊相加，今天還是遭受了近20億美元虧損，稍稍有些令他感到肉疼。