作者：桥上风景独好
坐在貝蘭克梵對面的高盛副總裁法布里斯·托爾雷攤攤手，“顯然大家都誤會保爾森了，毫無疑問這傢伙纔是最大的空頭。”
貝蘭克梵點點頭，“他對次貸風暴之後的經濟情況看法很悲觀，篤定金融股是重災區。
我只是沒想到，他這麼狠，連老朋友摩根士丹利都沒放過。”
說到這，貝蘭克梵似笑非笑的看了面前的嫡系下屬一眼，“你覺得他做空高盛沒有？”
法布里斯整個人先是一愣，隨即反應了過來，“你是說……我們這邊做空了摩根士丹利，摩根士丹利那邊做空了我們？”
貝蘭克梵微微一笑，沒說話，表現的十分淡定。
但年輕一些，只有29歲的法布里斯表現就不一樣了，他極爲憤怒的說道：“他怎麼能這樣？這是把我們當作傻子了嗎？”
貝蘭克梵輕輕擺手，“不必如此，做空本來就是市場行爲，要是時機成熟，我都想設計一些高盛的看跌期權賣出去了。”
法布里斯瞠目結舌，這都是些什麼騷操作？
貝蘭克梵哈哈大笑，“你還年輕，很多事不懂，我很欣賞戴倫常掛在嘴邊的一句中國名言，叫‘順勢而爲’。”
老頭先用中文說了這個成語，然後又用英語解釋了一遍。
法布里斯整個人還懵着的，貝蘭克梵便已經開始趕人了，“去吧，給我們的大客戶撮合點對手盤。
沒有足夠的交易量，我們的VIP客戶都不敢大規模賣空，怕把股價擊穿。”
法布里斯點點頭，起身出去了。
貝蘭克梵則拿着手上的文件，心中感慨不已，江山代有才人出啊！
另外一邊，麥晉珩也拿到了同樣的一份文件報表。
內容大體是與貝蘭克梵手中的文件一致的，最大的不同就是摩根士丹利那一欄變成了高盛。
“高盛，198.87美元均價，賣空100萬股。”
看到這，麥晉珩輕笑不已，都不傻，全美金融巨頭都整整齊齊在這裏，又怎麼會缺席他們摩根士丹利。
只不過只能裝聾作啞，畢竟生意還得做下去。
第1008章 看跌期權
“持有雷曼兄弟空頭頭寸3.0025億美元、持有貝爾斯登0.7444億美元……
持有摩根士丹利1.8956億美元、持有高盛1.9887億美元……
五大銀行、五大投行，外加一個AIG美國國際集團，一共持有這11家全美最大金融機構的27.9582億美元空頭頭寸。”
華爾街40號大廈，一間寬敞而又明亮的會議室內，劉海站在臺上，正在用一張張PPT給夏景行彙報工作。
夏景行看似懶洋洋的坐在臺下，其實他在仔細翻閱手中這張遠比貝蘭克梵、麥晉珩二人手裏拿着的更爲詳盡的股票空頭頭寸彙總報告。
“高盛和摩根士丹利這次投資次貸的風險已經披露出來了很多，特別是高盛，財報還是盈利的，股價下探空間應該很有限。
我們接下來的做空重點目標是另外三家投行，雷曼、貝爾斯登和美林。
去年率先暴露出風險的是投行，一旦次貸危機的影響繼續擴大，銀行業就該接替投行了，所以銀行業也需要重點照顧一下。”
夏景行抬起頭，朝劉海輕輕點了點，緩緩開口道：“我們目前在這11家大型金融機構身上投下了近28億美元用於做空，此外還有7億美元拿去做空了一些地區銀行和特色金融機構，比如房利美和房地美。”
劉海說道：“是的，只能這樣分散佈局，因爲我們現在的資金量實在太大了，假如全部砸在高盛身上，都可以直接把高盛買下來了。
小型金融機構雖然是條蚊子腿，但數目加起來，也比得上幾家大型金融機構了。”
“乾的不錯！”
夏景行笑着說：“兩房公司這兩個倒黴鬼持有和擔保了超過6萬億美元的抵押貸款支持債券，佔了美國抵押貸款債券市場的一半，是時候挺身出來替美國人民主持一下公道了。”
聞言，劉海沒憋住，噗呲一笑。
他見夏景行目光掃過來，趕忙正色道：“對，沒錯，我們這是替天行道！美聯儲管不好的事，我們遠景資本來管！”
江平和亞伯都在一旁微笑，做空本來就是市場行爲，他們幹起來也是毫無心理壓力。
把文件隨意的扔在桌上，夏景行說道：“全部加起來也才35億美元空頭頭寸，有點少啊！”
劉海回答道：“不敢一下子賣空太多正股，怕引起股價的劇烈波動，除了會讓被做空公司警覺以外，還容易使最終的做空利潤受到影響。
不過，高盛和摩根士丹利最近正在大力幫我們撮合一些“看跌期權”交易。
我想，後面可以試着通過大量買入看跌期權來實現做空。”
夏景行微微點頭，這裏的期權跟創業公司的期權不一樣，是在二級市場流通的。
作爲一種金融衍生工具，期權分爲看漲和看跌，同時因爲涉及到買方和賣方，所以又分爲了四個交易策略：
買入看跌期權，對應對手方賣出看跌期權；
買入看漲期權，對應對手方賣出看漲期權。
“聽說巴老頭最近也在玩期權，他不是很厭惡金融創新的嗎？”
夏景行話音剛落，亞伯就接話道：“那老頭表裏不一，最近伯克希爾哈撒韋就正在大量賣出標普500指數的看跌合約。”
夏景行心中一動，“期限多長？”
“老闆，不用惦記了，我打聽過了，15年到20年不等的合約，除了養老和退休基金這種長線基金外，沒哪家機構會買那麼長時間的合約。”
亞伯聳聳肩，隨即又介紹道：“不過巴菲特當年可玩了一手漂亮的，絕對是個玩期權的高手。
1993年4月，那時候的可口可樂股價在40美元左右徘徊，巴菲特以1.5美元的價格賣出了500萬股當年12月到期、行權價35美元的看跌期權。
最終，可口可樂股價一整年都在40－45美元附近震盪，最低也沒有跌破35美元。
所以沒人願意行使看跌期權，把可口可樂的股票以35美元的價格賣給巴菲特。
期權因此直接作廢，巴菲特毫不費力的賺到了那筆750萬美元的期權費收入。”
夏景行若有所悟，他猜測巴菲特的主要目的應該不是單純的想掙一筆期權費，而是嫌可口可樂股價貴了點，想以35美元的心理預期價格買入。
雖然最終沒買成，但也拿到了一筆期權費作爲安慰。
整筆交易的風險點就在於，假如可口可樂股價跌到了35美元以下，比如跌到了25美元，對手方這時候肯定會行權，巴菲特只能含淚以高出市場價10美元的價格，即期權約定的執行價格35美元喫下500萬股，直接虧損5000萬美元。
期權費那750萬美元倒是不用退回，可以稍稍衝抵損失，但是也虧損了4000多萬美元。
不過，顯然巴菲特對可口可樂的股價判斷很有自信，看好它的後期股價走勢，纔敢賣出看跌期權。
同理，敢賣出雷曼兄弟、貝爾斯登等金融機構看跌期權的機構，絕對是對這些公司有信心的表現。
只是眼下幾大投行日子都不是很好過，怕是找不到這種做對手盤的鐵憨憨。
夏景行把自己的這些想法說了出來。
聽完後，劉海皺起了眉頭，“道理是這樣沒錯，不過我們可以把期權執行價設置低一點啊！
比如高盛，這家公司現在的股價將近200美元，雖然他們名聲臭了，甚至還有聲音說要調查起訴他們，但是他們財務狀況良好，是五大投行中基本面最好的一家。
你說我們把期權執行價設置爲100美元怎麼樣？能不能吸引一批交易對手賣我們一些看跌期權？
假如期權費是20美元，還要把這部分成本考慮進去。
也就是說高盛股價要跌到80美元以下，我們纔有盈利空間。
對比高盛現在股價，要達到60％跌幅，我們才能贏。
這足夠吸引人了吧？在大部分人眼裏，應該都是他們獲勝概率更大。”
夏景行細細思考着，其實這也是一種賭博，賭股價預期。
誰眼光更好、更準，誰就是贏家。
江平忍不住開口道：“太冒險了吧？高盛的風險都出清一部分了，再跌60％可能性偏小。”
劉海笑了笑，“我就是舉個例子，別當真，涉及到衍生品定價，肯定需要經過各種公式計算。”
夏景行在一旁默默思考，期權這玩意兒玩好了可比直接做空正股賺錢多了。
但是風險非常大，百分之九十的買入看跌期權都是送菜，說白了就是投機，跟買彩票一樣。
不過，也不是沒有例外，遇上次貸危機這種百年難遇的機會，很多交易對手的公式、測算、分析……統統都要失效。
“可以拿一部分資金試一試，不過最終的方案必須要給我看一看。”
劉海見夏景行同意了，表現的很開心：“肯定要拿給你過目嘛，你是預測了次貸危機的真神，期權執行價合不合理，獲勝概率大不大，你一看便知。”
夏景行哈哈大笑，“你這是把我當神仙了。”
劉海笑笑不說話，因爲他還真的這麼覺得，夏景行在他心目中都快走上神壇了。
通過看跌期權來實現盈利，夏景行心裏其實沒多大把握，因爲要成功的話，需要判斷時間、執行價等卸鄺l件。
不過雷曼兄弟垮臺的時間他還記得住，也記得住有幾隻股票的股價跌到了1美元。
第1009章 股指期權與衍生品
給劉海交代了一番後，夏景行又看向靜靜坐在一旁的江平，笑容溫和的問道：“江平大哥，你這邊呢？”
“我這些天帶着團隊去了芝加哥期貨交易所一趟，與該集團高管交流了一番。
標普500指數這些天在1400點左右波動，一張/手合約的價格大概是35萬美元左右。”
江平笑着說：“要是直接賣空五六萬張合約，200多億美元砸下去，市場波動也挺大的。
我建議跟劉海做空個股一樣，也使用股指期權工具，比如買入標普500指數看跌期權。”
夏景行微微一笑，指數期權跟個股期權原理都是一樣的，找個對手一起賭博，只不過標的或者叫賭博工具不一樣，一個賭指數，一個賭股價。
在做空次貸第二波的行動中，他給劉海和江平安排的任務還是跟之前一樣，一個負責個股，一個負責指數以及外匯。
“行，你看着辦吧，等最終方案出來了，給我看一眼就行了。”
在夏景行的記憶裏，美國的三大股指，標普、納斯達克指數、道瓊斯指數，好像還沒有一些個股跌的兇猛。
拿標普500指數來說，它就跟滬深300一樣，精選了幾百家上市公司，按照不同權重加在一塊兒，形成了一個代表性數據，名曰指數，反應的是整個股市的變化，也是人們常說的大盤。
不過夏景行相信，如雷曼兄弟、AIG這些標普500指數的成分股肯定能跑贏……跌贏大盤。
從這個角度看，貌似做空個股還能賺的多一些。
不過，話又說回來了，遠景資本現在資金量太大了，全部去做空金融股，不好操作且風險很大。
“除了這兩種方式外，我們還可以考慮做空或者做多ETF基金。”
江平微笑着介紹道：“拿標普500指數的ETF基金來說，我們既可以選擇買入三倍做空的ETF基金，也可以選擇做空三倍做多的ETF基金，都能達到做空指數的目的。”
ETF指數基金，是指像股票一樣可以在證券交易所交易的指數基金，實際上代表了一攬子股票的所有權，它的交易價格、基金份額走勢與所跟蹤的指數是基本一致的。
比如標普500指數的ETF基金，指數上漲1％，基金也上漲1％。
而江平提到的三倍做多ETF基金，又與普通ETF基金稍微不大一樣，它是指數上漲1％，基金上漲3％。
而三倍做空ETF基金則是反過來，指數跌1％，基金漲3％；指數漲1％，基金跌3％。
不需要繳納保證金，也不用擔心爆倉，即可享受加倍賺錢……以及加倍虧錢的快樂與刺激。
“通過TRS總收益互換工具，高盛和摩根士丹利給我們提供了三倍槓桿，再乘以三倍ETF做空基金，最高可以達到九倍槓桿的效果。”
江平笑呵呵的看着夏景行，“這其中的風險很大，但是收益也同樣很大。
此外，關於爆倉的風險，只需要盯着高盛和摩根士丹利那個三倍槓桿就行了。
我認爲咱們可以少量配置一部分ETF基金，達到分散投資、降低影響的效果。
同時，也需要注意一個問題——震盪市損耗。
在單方向上漲或者單方向下跌的市場中，槓桿ETF基金可以起到放大收益的效果。
而在震盪市行情中，指數波動幾天後，又回到了原點，不加槓桿的ETF基金淨值不變，但是加了槓桿的ETF基金淨值會減少。
此外，槓桿ETF基金管理費率比較高，是普通ETF基金的二十多倍，年化費率將近1％。”
夏景行微微點頭，有優點自然就會有缺點，不可能十全十美，不然大家都去買標普500指數三倍做多ETF基金好了。
從過往的發展經驗來看，美股各大指數始終會收復失地的，如果拿的住的話，肯定能賺錢，只是說收益不會太高。
但是加個三倍槓桿就很可觀了，不僅不用擔心爆倉，收益還放大三倍。
貌似感覺很適合做長線投資，但槓桿摩擦就能把普通投資者給耗死。
夏景行點點頭，“行吧，ETF基金也配置一點，還有其他做空工具嗎？”