作者：桥上风景独好
“大牛市的時候，券商業績飆漲，是必備的持倉股，眼下大牛市還遠遠沒有結束，所以我打算繼續持有。”
夏景行默默思考了片刻，點了點頭：“可以，但需要注意牛市退潮，美國那邊已經有些苗頭不對了。”
趙君聽出了弦外之音，問：“夏總，你是說美國房價暴跌？”
夏景行微微頷首：“對，美國人在房屋次級抵押貸款上面搭建了無數的債券和信用衍生品，一旦出問題，那就是幾千、幾萬億美元的金融資產波動、貶值。
這些金融風險很可能會被美國人轉嫁，然後引起世界級的金融危機。”
趙君平日裏也研究美國金融市場，但畢竟沒有親身接觸，此時聽到夏景行的話，不由皺起了眉：“夏總，這些推斷準確嗎？”
“不能說百分之百，至少八成。”夏景行淡淡道。
趙君說道：“如果是這樣的話，接下來我們得多加一個注意項了，美國傳導過來的金融風險。”
“最好是在美國發生大事情的時候，咱們就全部空倉避險。”
趙君看了夏景行一眼，提出了不同意見：“夏總，不至於吧，美國能對A股造成那麼大影響？”
夏景行知道趙君可能沒太聽進自己的話，其實也正常，誰能料到美國佬玩這麼大。
“總之，我已經美國團隊隨時監視着大洋彼岸的變化，一旦有大動靜，咱們必須馬上撤退。”
見夏景行態度堅決，趙君努了努嘴皮，想再勸阻，但畢竟對方纔是老闆，他只是一個打工人。
“那好吧！穩妥一點也好，保住勝利果實最重要，牛市不可能一直牛下去。”
夏景行看趙君似乎還有點不服氣的樣子，也懶得去說服他了，將來用事實說話就好了。
趙君接着彙報道：“除了券商外，房地產和白酒的倉位，我也建議繼續保留。”
夏景行點頭，他估摸着，這兩個板塊應該還有一定漲幅空間，只是不怎麼大了。
但如今已經賺了三倍利潤了，在這個基礎上再翻一倍，那就是六倍利潤，沒什麼不滿足的。
“最後，我建議剔除一些表現不太好的股票，拿20％的倉位去押注ST股。”
夏景行瞪大眼睛看着趙君，問：“ST股？”
“對，ST股。”趙君眼神堅定的點了點頭。
第854章 論股
“上世紀90年代，深滬二市相繼創立，我國誕生了資本市場，哦，民國那時候的不算啊！”
趙君笑着介紹道：“那個時候，新股發行實行的是額度管理制，由地方政府或行業主管部門進行審覈推薦，後又改爲指標管理制。
毫不誇張的說，十年前能上市的公司，老闆個個都是當地手眼通天的人物，民企那就更不得了了。”
夏景行微微點頭，那時候能上市的企業絕大部分都是國企，當時國家設立資本市場的主要目的之一就是給國企解困。
在那個年代，每年上市的民企數量全是個位數，民企佔A股上市公司總數的比例也只有百分之幾。
趙君繼續道：“進入21世紀後，覈准制下的通道制建立，監管部門不再對發行上市企業數目進行限制，但排隊能把一家企業給排死。
爲什麼上市？還不就是想擁抱資本市場做大企業規模！
哦，說錯了，是套現改善生活！
老老實實排隊等候上市的企業，好不容易排到了前面，拿到了名額，公司業績卻不行了，或者缺少了發展資金，已在競爭激烈的市場中掉隊。”
夏景行笑了笑，“所以殼資源的價值就體現出來了，它能幫助一家想快速上市的公司插隊。”
“插隊這個詞用的好！誰先跑到前面打到飯，誰就先喫飽，誰就有力氣幹活，掙更多的錢。”
趙君頓了頓，笑着說：“還有一種不事生產的人，他們天天就想着插隊打飯。
這類人敢打敢衝，股民們也喜歡和他們交朋友，因爲他們每次插隊打飯，都能分兩粒米給股民喫。”
鄧豐華哈哈大笑，覺得這比喻很生動形象。說的就是有資本大玩家炒作ST概念股，而股民們也喜歡去湊熱鬧，因爲一旦重組成功，股價就會大幅上漲。
最關鍵的是，此時退市的公司少之又少，即使重組失敗，被套牢了，也可以等待下一位有緣人來“接殼”。
換句話說，投機失敗成本很小，一旦投機成功，那利潤將會非常的可觀。
趙君笑眯眯的看着夏景行，說：“A股就是這樣，規則不成熟，股民也不成熟，又恰巧趕上了大牛市，整個A股一千多家公司，沒漲的就只有那麼幾家，股民們投機心理也越來越嚴重。
牛市是天時，A股是地利，投機的股民是人和，如今各種條件都具備了，ST股勢必會跑出幾匹大黑馬。
我們可以精選幾匹正在舔傷口的馬，等這些馬兒重新起跑的時候搭個便車。”
夏景行笑着點了點頭，投機和投資其實沒有什麼本質區別，無外乎前者風險大點，收益高點。
這放在美國對沖基金業，就叫做事件驅動型交易策略，一種在提前挖掘和深入分析可能造成股價異常波動的事件基礎上，通過充分把握交易時機來獲取超額投資回報的策略。
“我沒什麼意見，你就按你自己的策略操作就行了。”
夏景行看着趙君，又問了句：“20％的倉位夠嗎？”
“夠了！足夠了！”
趙君沒想到這麼容易就說服了老闆，這讓他十分的欣喜，還特地解釋道：“ST股股價低、市值低，如果我們太多資金砸下去，還不砸成大股東了？那就無法吸引主力玩家了。”
夏景行微微頷首，不是每隻ST股都能大漲，需要做大量細緻的調查和分析工作，找到合適目標，然後提前潛伏進去，等待“事件發生”。
大面積的去抄底ST股，一則他們沒那麼龐大的投研團隊，二來嘛，哪怕是牛市，妖股也就那麼幾隻。
所以，投資在於精，不在於多。
“現在通道制已經改爲保薦制了，殼資源接下來還會像以前那樣受歡迎嗎？”鄧豐華插話問道。
趙君搖頭：“本質上並沒有變！只有實施註冊制，將上市門檻降低，殼資源纔會不值錢。
你忘了，不管是通道制還是保薦制，前綴都有一個“覈准制”，還是需要通過有關部門的嚴格審覈及批准。
過去的通道制，每家券商每年有2－9個通道，意味着每年就只能申報同等數量的擬公開發行上市企業。相比於90年代，這項制度改變了過去由行政機制遴選和推薦擬上市企業的做法。
但券商之間幾乎不存在競爭，只需要去“公關”有關部門拿通道數量就行了。
而如今推行的保薦制，要求保薦人承擔企業上市過程中的連帶擔保責任，券商之間可以相對公平的競爭。
但又會有新的問題出現，保薦人爲了免於遭受法律制裁，必然會提高對擬上市公司的要求。
換句話說，上市還是會很難，資質差一點的公司，保薦人根本不敢亂簽字，怕擔責啊！
而且保薦人制度設計本身就有問題，要求保薦人對上市公司的違法違規行爲、材料真實性承擔法律責任。
但保薦人無法插手企業經營，即使真的去參加了企業的股東大會、董事會，也只是列席旁聽，沒有表決權。
除此外，上市招股書材料、審計這一塊也要保薦人擔責，相當於把會所、律所的責任一併讓保薦人給攬走了。
最坑的是，保薦人要向上面部門出具保薦意見，上面部門再嚴格審覈，決定是否批准通過。
假如上市企業將來出問題了，該追究發審委的責任還是保薦人的責任？誰來背這口鍋？
這些責任和業務不釐清，我看保薦人制度也很懸，畸形產物。
隨着中國經濟的進一步增長，民企實力會越發強勁，以後的殼資源只怕會更加搶手。”
夏景行朝趙君投去了欣賞的目光，不愧是體制內出來的人，看問題很入木三分嘛。
這個全新的保薦人制度還催生出了一個金領行業——保代。
根據新規，企業要想IPO，必須有兩個保代簽字。
而保代一簽字就有幾十萬簽字費到手，除此外還有百萬底薪、承銷費提成。
算得上是各家券商的寶貝疙瘩，年薪數百萬、上千萬，甚至比董事長的基本薪酬都高，跳槽還能拿轉會費，相當的誇張。
這是因爲早期保代很難考，通過率很低，物以稀爲貴。
又聊了一會兒，把今年的工作方向給確定下來後，趙君就主動告辭離開了，把空間留給了房間內的兩位老同學，知道他們可能要敘敘舊。
“你小子可以啊！深藏不露啊，一出手就幫我賺了六個多億。”
面對夏景行的打趣，鄧豐華謙虛的笑了笑：“別給我戴高帽子，還不是因爲本錢雄厚，假如你給我十萬塊，那頂多也就只能賺個幾十萬。”
夏景行擺擺手，“你就別謙虛了，咱們倆之間就不講究這一套。”
“真沒謙虛，這是平臺提供的機會，而且還趕上了大牛市，你去菜市場問問買菜大媽，她們也許都賺了好幾倍，這就是撿錢的時代。”
鄧豐華對自己的能力還是有充分認識的，並不覺得自己有多牛逼。
“你覺得趙君怎麼樣？”夏景行問道。
“很好啊！有能力，有水平，對我也不藏私，算得上是傾囊相授了。”
鄧豐華回想最近這一年來和趙君相處的點點滴滴，評價起趙君，毫不吝惜讚美之詞。
夏景行感慨道：“是啊！雖然是牛市，但牛市裏虧錢的人也大有人在。
三倍回報率雖然不算多高，但30億元的回報絕對值，放在A股一兴侥贾校菜闶琼敿獾拇嬖诹恕！�
鄧豐華聽出了話外之音，道：“你是擔心趙君離開？”
“是的！我之前和他立了君子之約，他爲我工作五年，等五年後他出去創業，我投資他5個億。”
說到這，夏景行嘆了口氣：“牛市這麼火熱，我估計他肯定會有所想法。”
對於人才，他從不吝嗇，給予趙君的薪酬並不低，扣除管理費和保底收益後剩下淨利潤的4％。
粗略一算，趙君去年可以拿到1.2億人民幣的獎金。
算是打工皇帝了！
但打工皇帝還是脫離不了打工人的本質，哪有自己下場賺幾十個億爽。
這種有能力，有野心的人，是不會久居人下的，離開是遲早的事。
“你是說，他可能會提前離開？”
鄧豐華皺眉，“那他爽約的話，是不想要那5個億的投資了嗎？”
“他在我這幹一兩年，收入可能就有幾個億了，你覺得他還會在乎那筆投資嗎？”
鄧豐華以一種不確定的語氣說道：“他不會這麼沒品吧？沒履行完合同就走了。若是他真的那樣做的話，你完全可以扣留他的獎金。”
夏景行擺手：“那倒不至於！他是個聰明人，不會幹那些傻事。
我判斷，他會等牛市這波行情度過，把芒種基金帶至一個新高度後，纔會開這個口。當基金增長緩慢下來，也許就是他離開的時候了。
在他看來，幫我賺了這麼多錢，也算對得起我的知遇之恩了。”
鄧豐華沒說話，他在思考這番話的深意。
“當他離開了，你有信心獨自負責芒種基金嗎？”夏景行盯着鄧豐華的眼睛。
鄧豐華嚥了一口唾沫，思考了半天，才說道：“等牛市結束嗎？”
“對。”
夏景行生怕鄧豐華心理包袱不夠重似的，又補充道：“到時候，芒種基金規模可能會非常龐大，達到11位數。”
鄧豐華撓了撓頭，“我才大學畢業一年啊，讓我管理這麼多資金，你是不是對我太放心了？之前可是說的五年接班啊！”
這番話，是鄧豐華發自內心的真實想法。
他大學同學聽說他進入遠景資本，擔任了一隻十億級別私募的投資經理，已經羨慕的不得了了。
若是讓他們知道他接下來還要獨立掌管一隻百億私募，那還不炸開鍋啊！國內就沒有這麼年輕的基金經理，何況規模還超越了大多數公募基金。
沉甸甸的壓力啊！
他知道夏景行作爲老同學在特別關照他，正因爲這樣，他更加不能辜負老同學的信任與支持。
看着鄧豐華嚴肅的表情，夏景行哈哈大笑：“你別有那麼大壓力，就你們吹上天的立夏基金，基金經理劉海其實也沒比你大幾歲。論工作經驗呢，他倒是比你多開過幾個證券賬戶。”
鄧豐華笑了笑，他知道劉海以前的工作經歷，真的比較起來，劉海的那點工作經驗並不能稱之爲經驗，對之後的投資工作沒起多大幫助。
“劉海經理是有投資天賦的，三年五十倍回報率，換做是我，給我五倍槓桿也無法達成。”
夏景行輕笑，立夏基金是有他在一旁指點，如果單憑劉海自己的水平，可能就賺個幾倍吧。在英偉達的建倉上，劉海還是表現出了一定水平，能勝任一般的基金經理，但要說有多出校劜簧稀�
“你呢，不要太擔心這些東西，將軍也是從士兵一步步升遷上去的，沒有誰生下來就會打仗，學會在實戰中成長就好了。”
夏景行笑眯眯安撫道：“基金規模那麼大，我也不可能讓你做中短線投資，咱們做長期投資，做價值投資，你有充分的時間去調查和分析。
白酒不是你的最愛嗎？你去茅臺實地考察考察，合適的話，咱們就建倉。
這沒多難的，一個億也是管，一百個億也是管。”
鄧豐華重重點頭：“好吧，那我就接下這個任務。”
“嗯，我相信你，你絕對具備成爲一個優秀基金經理的實力。”